里昂发布研报，维持安踏体育“跑赢大市”评级，目标价110港元，并将安踏体育列为首选股之一。该行提及公司拥有全球化布局、严谨执行能力及稳健资产负债表。
里昂预计，安踏受惠于门店生产力提升、户外品牌表现优于大市、Jack Wolfskin明年中国市场业务或转亏为盈，以及Amer Sports净利润提升；预计其2026至2028财年销售额及经调整纯利复合年增长率分别为7%及12%。
该行指出，持有PUMA 29%股权及Jack Wolfskin可扩阔安踏在专业运动及大众户外的可触及市场；生产力提升、店铺格式升级及线上增长预计可抵销店铺优化。
里昂称，今年第三季度需求较上半年放缓，7月受极端天气影响后，8月和9月销量已见改善，黄金周与双十一将成为公司达成2026财年业绩指引的关键；国际同业去库存加剧线上折扣，但安踏严格控制折扣，并预计2027年市场竞争环境将回归理性。