水井坊（600779.SH）近日发布2026年半年度报告，报告期内实现营业收入10.82亿元，经营活动现金流净额同比改善约85.5%，流出净额大幅收窄。公司主动调整发货量，将渠道库存“水位”同比下降约50%。
半年报显示，营收规模收缩的核心原因是公司主动优化渠道库存、调整发货节奏，而非终端需求缩减。白酒行业分析师蔡学飞指出，企业正从规模增长转向库存、价盘和动销管理，水井坊此举为后期经营改善奠定基础。
报告期内，公司销售毛利率维持在约76.13%的高位区间，高端与次高端产品价格体系总体稳定，产品结构仍以高毛利核心品系为主导。